来源:器械之家
5月31日晚间,爱尔眼科发布公告称,拟收购重庆眼视光、周口爱尔等52家医疗机构的部分股权。据统计,此次交易价格合计13.44亿元。从收购标的的地理位置来看,52家医疗机构中绝大多数位于地级市或基层县域。公告显示,本次收购的医疗机构已形成了较好的发展基础,52家标的医疗机构2023年整体收入达9.54亿元,较去年同期增长27%。未来加入上市公司体系后,这些医疗机构通过集团各专业学组、事业部、省区的综合能力进行系统的帮扶和精准的支持,有望持续提升标的医疗机构的经营状况、市场地位和盈利能力。爱尔眼科表示,通过本次并购将具有较大发展潜力的地市级、县级医院纳入上市公司体系,既能不断提高公司的辐射区域,因地制宜地完善公司分级连锁布局,也能够更好地满足当地居民日常性、可及性的诊疗需求,使其更便捷地享受到高质量的眼科医疗服务。从区域分布来看,本次爱尔眼科收购的52家医疗机构遍布全国各地,并主要集中在下沉市场,绝大多数为地市级、县级医院项目。爱尔眼科在公告中介绍,以上标的医院增长率高于当地眼科行业总体增长,市场占有率不断提高。长期以来,我国存在医疗资源分布不平衡的情况,数据统计显示,中国的地市县域人口占据了总人口的七成以上,但核心医疗资源集中在一线城市,地市县域的眼科需求空间广阔。据悉,目前爱尔眼科体系中如东莞爱尔、衡阳爱尔、滨州沪滨爱尔等,发展较好的地市级医院均已实现超过2亿元的收入体量。爱尔眼科在公告中指出,基层医院是公司未来“强基层”规划的重要组成部分,通过本次并购,将具有较大发展潜力的地市级、县级医院纳入到上市公司体系,既能够不断提高公司整体盈利能力,因城制宜地推进和完善公司分级诊疗模式的布局,也能够更好地满足当地居民日常性、近距离的诊疗需求。从经营业绩来看,爱尔眼科本次收购的52家医疗机构已形成了比较好的发展基础,其整体经营业绩在2022年至2023年期间有较大增长。据统计,以上52家医疗机构在2023年合计营收9.54亿元,较上年同期增长27%,整体经营情况逐步向好,盈利能力稳步提升。重庆眼视光眼科医院有限公司是本次收购中体量最大的医疗机构,该机构于2020年3月成立,财务数据显示,2023年度重庆眼视光眼科医院有限公司实现营收1.33亿元,净利润2175.45万元,较上年同期大幅增长108%。此外,北票爱尔眼科医院有限公司、凌源爱尔眼科医院有限责任公司等机构的净利率也超过了20%。爱尔眼科自上市以来通过内生增长与外延扩展的“双轮驱动”发展模式,积累了丰富的境内外并购整合经验,有力地推进了战略目标的逐步实现,国内外影响力和竞争力稳步提高。以2017年公司收购的欧洲上市连锁眼科医疗机构ClínicaBaviera、2020年公司收购的30家境内医院为例,这些并购标的在并入上市公司体系后,即便经历2020年—2022年的特殊时期,其整体净利润复合年化增速均超过25%,充分体现了公司对收购标的的系统整合能力。在日前召开的年度股东大会上,爱尔眼科管理层表示,并购是上市公司做大做强的重要手段,前提是具备较为系统的整合能力,有利于形成“1+1>2”的增值效应。近年来,爱尔眼科稳步实施“1+8+N”的战略布局,在加快区域性眼科中心建设的同时,不断完善分级诊疗网络体系,持续推动医疗资源下沉。截至2023年末,爱尔眼科旗下境内各类医疗机构达439家,此次收购完成后,公司境内医疗机构数量将上升至491家,医疗网络进一步完善,覆盖面持续扩大,更多老百姓可以在家门口得到高质量的眼科医疗服务。目前,爱尔眼科已设立了覆盖屈光、视光、眼科药学等的14个专业学组,以及眼视光、眼科、数字眼科等17个研究所,科研能力、临床优势进一步凸显。同时,公司不断健全医疗质控体系,持续优化服务体系,品牌影响力逐年提升。数据显示,2023年爱尔眼科实现门诊量1510.64万人次,手术量118.37万例,分别同比增长34.26%、35.95%。爱尔眼科成立于2003年,作为一家领先的眼科医疗集团,主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜,其足迹遍布国内和全球。2014年,爱尔眼科旗下品牌医院、眼科中心有71家医院,其中,上市公司旗下54家,产业并购基金旗下17家。但截至目前,爱尔眼科已经在全球建立了816家眼科医院和中心,其中中国大陆698家,中国香港8家,美国1家,欧洲96家,东南亚13家。2022年,该公司服务了超过1600万人次的门诊,并在中国大陆进行了超过112万次手术。近年来,眼科机构陆续递交招股书,原本颇为沉寂的行业肉眼可见的迎来了一波“上市潮”,不仅朝聚眼科、华厦眼科和普瑞眼科等先后过会,恒瑞医药、华熙生物等市场热门标的也都瞄上了眼科赛道,动作频频。
资本对于眼科赛道的看好,离不开行业“带头大哥”爱尔眼科的造富效应。从2014年开始,爱尔眼科已经连续6年保持了30%以上的净利润增速,即使是在疫情突发的2020年,其净利润增速也在25%以上,11年内公司市值从60亿左右一路飙升至当前的3000亿上下。
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源于爱尔眼科并购基金模式和“合伙人计划”的实施。2014年,爱尔眼科宣布成立“上市公司+PE(私募机构)”型产业并购基金,即公司出10%左右的资金,然后由金融机构、金融公司和个人等出资剩余部分,该基金成立的主要目的就是孵化新医院。宣布设立产业并购基金不到一个月,爱尔眼科就发布了“合伙人计划”,公告称该计划实质是“公司搭台、骨干唱戏,资源共享、高效激励”。并购基金和“合伙人计划”相互配套,前者新设或收购医院,后者帮助医院快速搭建管理团队,激发员工积极性。这一“合伙人计划”不仅实现了与医生的利益捆绑,还吸纳了资金。就是在这样的发展模式下,爱尔眼科实现了飞速发展,品牌医院、眼科中心等数量翻倍增长,一跃成为了中国颇具影响力的眼科连锁医疗机构。2014年,爱尔眼科的营业收入还只是24.02亿元,归母净利润为3.09亿元。2022年,公司的营业收入已经涨至161.10亿元,归母净利润为25.24亿元。8年之间,公司营收涨了6倍,归母净利润涨了8倍。事实上,自2022年来,国家就强调加强医疗资源建设,制定分级分类诊疗方案,增加救治资源。2022年11月,国家卫健委发布关于印发“十四五”全民健康信息化规划的通知,《规划》共五个章节,提出8个方面主要任务。
一是集约建设信息化基础设施支撑体系。二是健全全民健康信息化标准体系。三是深化“互联网+医疗健康”服务体系。四是完善健康医疗大数据资源要素体系。五是推进数字健康融合创新发展体系。六是拓展基层信息化保障服务体系。七是强化卫生健康统计调查分析应用体系。八是夯实网络与数据安全保障体系。
2022年10月,中央全面深化改革委员会审议通过《关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见》,明确要进行县域内医疗卫生资源统筹和布局优化,优质资源将加大力度向乡村基层下沉。今年3月发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案的通知》也表明,先进设备的配置和县域医疗设备更新将得到充分推动。5月14日,财政部发布《财政部 国家卫生健康委 国家中医药局关于下达2024年医疗服务与保障能力提升(公立医院综合改革)补助资金预算的通知》、《财政部 国家卫生健康委关于下达2024年医疗服务与保障能力提升(医疗卫生机构能力建设) 补助资金预算的通知》等文件。其中,国家财政部针对公立医院综合改革批准了97.3亿的补助资金预算,主要用于下发给市县基层医疗机构,用于提升医疗卫生机构能力建设和服务水平、加强人才培养等工作。针对医疗卫生机构能力建设,财政部批准了52.58亿的补助资金预算,用于持续深化公立医院综合改革,支持国家振兴重点帮扶县、脱贫县、中西部医疗服务能力薄弱县等地区的公立医院高质量发展。显然,随着分级诊疗促进资源下沉,大批基层医疗机构提档升级已成为大势所趋。政策的支持无疑是推动医疗保健市场发展的强大动力。在政策和市场的双重驱动下,爱尔眼科迎来巨大的发展机遇。眼科作为市场空间、成长性兼具的赛道,无论器械、药还有服务都有巨大的机会,一是渗透率还非常低,二是随着老龄化和人均上网时间延长的因子的催化,治疗需求这几年一直稳步增长。对此,爱尔牙科回应称:“不管是大体量医院,还是小体量医院,不管是自建的医院,还是收购的医院,都要利用集团和总部的综合能力进行系统的帮扶和精准的支持,让它们不断跨上新的台阶,成为各地老百姓信赖的好医院。”据悉,目前爱尔眼科体系中如东莞爱尔、衡阳爱尔、滨州沪滨爱尔等,发展较好的地市级医院均已实现超过2亿元的收入体量。未来,其在基层医院的发展也值得行业关注。