来源|赛柏蓝器械
当地时间5月31日，强生宣布已完成对Shockwave Medical的收购。Shockwave成为强生公司的一部分，并将作为强生医疗技术公司的一个业务部门运作。
今年4月，强生公司和Shockwave医疗公司宣布达成最终协议，强生将以每股335美元的价格现金收购Shockwave的所有流通股，本次交易总价值约131亿美元。作为全球第一家提供冠状动脉血管内碎石术（IVL）的公司，Shockwave致力于为治疗冠状动脉疾病（CAD）和外周动脉疾病（PAD）的钙化病变提供创新解决方案。此前，强生、波士顿科学、美敦力都曾被传可能收购Shockwave。而今强生正式入主Shockwave，将这一心血管猛将收入囊中。强生指出，此次交易进一步扩大了强生医疗技术在心血管干预领域的领导地位。Shockwave为冠状动脉疾病(CAD)和外周动脉疾病(PAD)提供了第一个也是唯一一个商业化的血管内碎石(IVL)平台，并补充了强生在心脏恢复(Abiomed)和电生理学(Biosense Webster)方面的领先地位，使其成为心血管干预领域四个最大和增长最快的医疗技术市场的类别领导者。Shockwave最终有望成为强生医疗技术公司的第13个优先平台，年销售额至少为10亿美元。这笔交易预计将加速强生公司和强生医疗技术公司的收入增长。强生公司预计该交易将增加营业利润率，但考虑到融资成本的影响，预计2024年调整后每股收益将稀释约0.10美元，2025年将稀释约0.17美元。中国市场方面，Shockwave2021年和健适医疗成立了合资公司，旗下Shockwave冲击波球囊于2022年获国家药监局批准上市。国内布局该领域的企业还有乐普、微创、沛嘉、蓝帆等。剥离消费品健康业务后，强生更加聚焦在药品和医疗器械领域。处于转型期的强生，也在继续寻找动力更强的增长机会。其中，接连推进的大手笔收购显示了强生对于器械市场的信心和野心。5月29日，强生董事长兼首席执行官Joaquin Duato出席伯恩斯坦第40届年度战略决策电话会议，谈及强生近期业绩表现、医疗科技领域重磅收购、未来布局等诸多内容。期间谈到，2023年，强生在制药领域完成大约50笔交易，包括结构性合作、双重联盟和收购。这些交易相对低调，对强生制药业务进行了补充完善。而在医疗科技领域，强生做出了更大的收购动作。近几年，对于Shockwave和Abiomed的两项收购共计达到300亿美元级别。对此，Joaquin Duato解释称，强生的既定目标是进入快速增长的市场，目前正在进入的心脏病学领域，就是一个很好的快速增长领域。在收并购领域，强生主要考量以下因素：一是是否接近强生的专业领域；二要确保是真正的创新，相比于通过削减成本来创造协同效应，更看重增长和长期创造价值；三是严格遵守财务指标，以便为投资者保持高回报的资本投资。Joaquin Duato透露，在骨科、外科和眼科方面也会继续研究好的领域。不过显然，心血管板块已经被推向强生医疗科技未来增长的主舞台。今年4月，强生发布2024年一季报，全球销售额达到214亿美元，同比增长2.3%。其中，强生医疗科技销售额78亿美元，同比增长4.5%，高于整体增速。心血管领域的电生理产品和Abiomed(以前称为介入解决方案)以及普通外科领域的伤口闭合产品，为拉动增长贡献了较重要的部分。心血管业务一马当先，单季度实现收入18.06亿美元，同比增长20.2%。具体来看，电生理业务继续领跑，收入达到13.44亿美元，同比增长23%；Abiomed收入3.71亿美元，同比增长14.5%。正在调整中的骨科业务收入为23.40亿美元，同比增长4.3%。其中，四个细分板块均获得正增长，髋部和膝部分别同比增长8.1%和9.0%。外科和眼科业务则有部分下滑。强生预计2024年有机销售额将增长5.5%至6%，每股收益增长6.5%至8%左右。预计从2025年到2030年的复合平均增长率为5%到7%。在医疗技术方面，计划2022年至2027年期间在高端市场实现增长，并继续在进入快速增长的市场方面取得进展。过去十数年，心血管医疗器械市场表现出的强劲增长引人侧目。在全球人口老龄化及技术创新趋势下，这一市场现在依然后劲十足。数据显示，2022年全球心血管器械市场规模为598亿美元，预计到2032年，全球心血管器械市场规模将达到1272亿美元，期间CAGR达7.8%。近年来，强生、美敦力、波士顿科学、雅培等跨国巨头都在紧盯这块大蛋糕。以增长动力正盛的电生理领域为例，强生较早拔得头筹，自上世纪先后收购Cordis、Biosense以来，一路开疆扩土，现在在全球范围内保持较高的市场占有率。设备方面，强生刚刚将电生理标测系统升级到V8。据介绍，目前美国70%的PFA病例都是用强生电生理标测系统完成的。Joaquin Duato认为，射频消融、标测系统等方面的优势，有助于保持市场领先地位，并能推动PFA驱动下的市场扩张，电生理还将继续成为强生医疗技术业务增长的核心驱动力。据悉，脉冲场消融领域，强生PFA导管VARIPULSE在日本和欧洲获得了批准，目前已经在美国申请了VARIPULSE，预计将在今年年底或明年进入美国PFA市场，这也将成为强生第一个登陆美国市场的PFA导管。此外强生射频/PFA双能消融导管已提交给CE认证。OmniPulse导管正在美国申请开始临床试验。不过，在脉冲场消融这一电生理前沿赛道，美敦力和波士顿科学稍快一步。波士顿科学Farapulse PFA于2021年获欧盟CE认证、2023年获美国FDA批准。美敦力Affera的Sphere去年获欧盟CE及美国FDA批准。此外，雅培的Volt已于3月完成欧洲市场临床研究招募，预计将在今年年底前申请上市。回到强生医疗科技，在心血管领域的几笔收购有望为该企业注入新的增长动力。今年一季度，Abiomed的表现超出预期，实现了15%的增长，后续有望在心衰和心脏康复方面为强生进一步打开局面。Shockwave的收购落地后，强生在钙化动脉疾病领域的触角也将延伸。此外，强生去年还收购了创新公司Laminar，后者的左心耳封堵技术用于治疗非瓣膜性心房颤动（AFib），有助于补充强生在电生理学和心内超声的优势。在更为积极的布局下，强生能否再次站上医疗器械领域的第一巅峰，目前还是未知数。但在持续的创新驱动下，全球医疗器械市场的发展脚步必将不断向前。
